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一汽轿车策划270亿元重组方案 负债率增4倍商用车盈利能力增

2019-10-18 18:20:47      访问量:4997

一汽集团的上市公司之一一汽汽车(sz00800)在多年无法解决与其母公司的竞争问题后,以巨大的重组计划作为新的出路,整个一汽集团再次上市。

8月30日,一汽轿车披露了详细的重组计划。一汽轿车将其除一汽金融有限公司、新安汽车保险有限公司股权外的全部资产和负债以及部分留存资产转让给新成立的一汽奔腾轿车有限公司,以与一汽解放集团进行资产置换。

在此次重组计划中,一汽奔腾100%股权价值50.88亿元,一汽解放100%股权价值270.09亿元。重组后,上市公司负债将从近100亿元增加到500亿元。高盈利性优质资产的置换导致负债增加400%,引起深交所的关注,并发函询问。

解放置换汽车债务达到500亿,据称处于合理水平

一汽轿车在计划高达270亿元的重组计划时,引起了各界的关注。详细的重组内容公布后,深交所对一些财务数据展开了调查。其中,关注点包括重组后公司债务规模将大幅增加,从97.59亿元增加到501.96亿元,增长414.37%,资产负债率将从54.32%增加到68.11%。资产负债率合理吗?

9月20日,一汽轿车在申请延期回复后发出回复函:“本次交易完成后,上市公司的主营业务将改为商用车的研发、生产和销售。”商用车属于传统制造业,行业整体资产负债率高,平均值为63.55%。因此,重组后公司的资产负债率相当于行业公司的平均值,处于合理水平。"

除负债增加外,一汽轿车发布的财务数据显示,重组交易完成后,上市公司的资产规模、收入规模和盈利能力将大幅增加。

事实上,一汽汽车的性能已经连续多年下降。根据该公司今年4月发布的财务报告,一汽汽车2018年售出212,200辆整车,比2017年下降11.82%。其中奔腾品牌销量仅为88600辆,同比下降23.2%。

由于销售量的严重下降,公司的盈利能力被大大削弱了。财务结果显示,公司年收入262.44亿元,同比下降5.94%,上市公司股东净利润1.55亿元,同比下降44.88%。

相应地,一汽的商用车盈利能力更强。2017年和2018年,一汽解放实现营业收入分别为760.31亿元和769.85亿元,净利润分别为25.18亿元和23.7亿元。

从乘用车到商用车业务,同行之间的竞争将一劳永逸地得到解决。

同行之间的长期竞争最终通过这次重大资产重组得以解决。

一汽轿车表示,“公司重组将留出包括乘用车业务在内的资产和负债,并将从事商用车业务的一汽解放注入上市公司,这可以解决一汽轿车与控股股东之间的长期竞争问题,有利于恢复上市公司的融资和资本运营职能,资产剥离不会对上市公司的后续运营产生任何实质性影响。”

自2011年以来,一汽集团上市同业之间的竞争问题一直没有得到解决。早在2011年,中国第一汽车有限公司(以下简称“一汽”)就已成立,以规划一汽集团的整体上市。当一汽轿车和一汽李霞两家上市公司入股一汽时,监管部门要求解决同行业的竞争问题,并承诺在5年内解决。

到2016年6月28日,五年期限将到期,但一汽轿车行业之间的竞争尚未解决。该公司承认,“虽然一汽轿车和一汽股份或合资汽车制造企业生产的车型不完全相同,目标客户和区域市场也不完全相同,但同行业之间仍然存在竞争。”

因此,一汽要求延期3年作为过渡期。2019年是解决同行业竞争的最后期限。一汽轿车上演了一场“换鸟笼”的大秀。

业内人士预计,随着一汽汽车向一汽解放转型,一汽李霞向新能源汽车转型,两家公司之间的竞争将完全解决,两家公司将能够注入一汽股份,一汽集团的整体上市预计将重启。中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾广信表示,“一汽汽车应该成为一汽集团整体上市过程中的一个上市平台。”

资料来源:蓝鲸金融

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